03 פבר נמאס לכם לשמוע את המונח EBITDA ולא לדעת מה זה?
בפוסט הנוכחי אני רוצה להציג את המונח הפופולארי EBITDA שאינו מופיע בדוחות הכספיים הרשמיים של החברה אך אנליסטים ומשקיעים רבים מרבים להתייחס אליו, הן בניתוח חוב והן בניתוח מניות.
מידע נוסף על השקעות אלטרנטיביות
מה זה EBITDA?
ראשי התיבות של המונח Ebitda הנם:
- Earning
- Before
- Interest
- Taxes
- Depreciation
- Amortization
בואו ניקח כדוגמה את דוח הרווח והפסד של חברת דלתא גליל תעשיות לשנת 2015. שימו לב לשורות שהחברה מדגישה – המכירות שזה כמובן מעניין כי בלי מכירות אין ממש עסק, לאחר מכן הרווח הגולמי שמייצג את היכולת של החברה להרוויח על המלאי שלה ואז הרווח מפועלות שהוא כבר בניכוי הוצאות מכירה, שיווק, הנהלה וכלליות הרווח מפעולות מכונה לרוב רווח תפעולי כי הוא אמור לייצג את היכולת של החברה להרוויח מהביזנס עצמו, ללא קשה למבנה ההון של החברה שבא לידי ביטוי בהוצאות המימון או למבנה המס שקשור לרגולציה.
אגב הרווח מפעולות נקרא גם EBIT, ראשי התיבות הם:
Earnings Before Interest and Taxes
מכאן שבכדי לעבור מ- EBIT ל-EBITDA יש צורך להוסיף את ה-DA שהם ה- Deprecation וה- Amortization ולכן אם אתם רוצים לחשב EBITDA כדאי להתחיל משורת הרווח התפעולי ולהוסיף את הפחת וההפחתות.
איך מחשבים EBITDA?
אם נחזור לדוחות של חברת דלתא גליל נראה שהחברה הרוויחה תפעולית 68,977 אלפי שקלים. כלומר קרוב ל-69 מיליון שקלים. אלא שבתוך הרווח התפעולי מופיעים סעיפים שלא רואים בדוח הרווח והפסד, שלא כרוכים בהוצאה כספית מוחשית, אבל שמפחיתים את הרווח והם הפחת והפחתות. הפחת מייצג את ירידת הערך השנתית של הרכוש הקבוע וההפחתות את ירידת הערך הקשורה לנכסים לא מוחשיים כמו למשל מחיקת מוניטין ופטנטים. נניח שחברה רוכשת מכונה במיליון שקלים, בקרה כזה במקום לרשום הוצאה חד פעמית בדוח רווח והפסד החברה בוחרת להפחית את הערך של המכונה כל שנה. אם החברה מחליטה להפחית את המכונה כל שנה ב-10% אזי הנכס במאזן יקטן בהתאמה ב 100,000 שקל בכל שנה. הקיטון הזה עובר דרך דוח הרווח והפסד ומקטין את הרווח בעוד שכאמור תזרימית אין פה יציאה של כסף.
אם נרד עוד קצת בדוחות הכספיים של חברת דלתא לכיוון דוח תזרים המזומנים נוכל לראות שסך הפחת וההפחתות של החברה הסתכם בכ-19.8 מיליון שקלים. חיבור ההוצאה הלא תזרימית הזו לרווח התפעולי של החברה יוביל אותנו לתוצאת ה- EBITDA שעומדת על כ-88.8 מיליון שקלים. מדד זה מייצג טוב יותר את היכולת התפעולית של החברה להרוויח מהעסק עצמו, ללא קשר למבנה ההון של החברה או לגובה המס המוטל על החברה.
כעת משמצאנו את ה-EBITDA אפשר לראות את שיעורה מהמכירות ואז כאמור לבצע השוואות שונות, לחברות אחרות ולהתפתחות שלה בחברה עצמה. במקרה של דלתא גליל אני יכול לעשות 88.8 מיליון שקלים חלקי סך המכירות שעמדו בשנת 2015 על כמיליארד ושמונים מיליון שקלים ואז לקבל שיעור EBITDA של 8.2%.
מתי משתמשים בחישוב EBITDA?
השימוש העיקרי ב-EBITDA הוא בחברות עתירות רכוש קבוע (כמו חברות תקשורת ותעשייה). ריבוי מכונות וציוד מייצר פחת חשבונאי שמכביד על הרווח התפעולי ומעוות את היכולת לנתח את הפעילות התפעולית של החברה. תחשבו גם על חברות שרכשו בעבר חברות אחרות או מותג ורשמו במאזניהן סעיף מוניטין גדול שמופחת מידי פעם באופן שאינו משפיע על התזרים אך פוגע ברווח התפעולי. במקרים כאלו יהיה קשה מאוד להשוות בין חברה עם סעיף מוניטין גדול לחברה מקבילה שלא רכשה חברות ולכן אינה מבצעת הפחתות בגינן.
קחו את נתון ה – EBITDA בערבון מוגבל
האם ה-EBITDA מהווה אינדיקציה מושלמת למצב החברה? אני לא רוצה שתצאו מהסרטון הזה בתחושה של "יופי, מהיום אני תמיד אחליף את הרווח התפעולי ב-EBITDA". אחת הסיבות לכך היא שבכל זאת יש כאן התעלמות ממבנה ההון של החברה כי לא לוקחים בחשבון את הוצאות המימון וגם לא את ההפחתות על הרכוש הקבוע. עכשיו, תחשבו שאתם מנתחים חברה שרכשה המון נכסים בכדי לקחת נתח שוק באופן מהיר וכל זאת באמצעות חוב מלא אשר מגדיל מאוד את הסיכון של החברה. כתוצאה מכך המכירות עולות וה-EBITDA עולה, גם אם אין בכלל רווח תפעולי. אז האם הייתם רוצים להשקיע בחברה שצומחת בכל מחיר? גם אם היא מסכנת את עצמה בהון חריג באמצעות מינוף? לא בהכרח, אשאיר אתכם לחשוב על זה.
אם אהבתם את הפוסט ואתם מעוניינים שאעדכן אתכם בכל פעם שאני מעלה תוכן רלוונטי וחשוב הקשור להאצת הידע וההון הפיננסי שלכם, תשאירו לי את המייל שלכם בתיבה הנמצאת מטה ואעשה זאת בשמחה והערכה רבה.
שלום קורן
פורסם בתאריך 00:00h, 01 ינואראשמח לקבל עידכונים.
תודה
דרור גילאון
פורסם בתאריך 00:00h, 01 ינוארטופל, תודה
יעקב ארבל
פורסם בתאריך 00:00h, 01 ינוארהניתוח שלך לגבי ה ebitda הוא מושלם אשמח לקבל עדכונים
אגב האם ניתן לאמר שככל שהebitda גבוה יותר זה עדיף ולהיפך
צג שמחת
אריאלה להב
פורסם בתאריך 00:00h, 01 ינואראשמח לקבל עדכונים
יוני כהן
פורסם בתאריך 00:00h, 01 ינוארדרור,
הסרטונים שלך מעולים.
בבחינת קב ונקי
תודה רבה!!
דרור גילאון
פורסם בתאריך 05:07h, 11 מרץתודה רבה יוני
מרדכי אלישע
פורסם בתאריך 00:00h, 01 ינואראשמח לקבל עדכונים למייל
דרור גילאון
פורסם בתאריך 00:00h, 01 ינוארשלום מרדכי, אצלך. תודה
אילן
פורסם בתאריך 00:00h, 01 ינוארתודה רבה דרור,
אשמח להבין למה את הפחת וההפחתות מוסיפים לרווח התפעולי, לא אמורים לגרוע אותו מהרווח? הרי זה סוג של הפסד/הוצאה…אשמח לחידוד והסבר.
נ.ב אבקש להרשם לרשימת התפוצה במייל על מנת לקבל סירטונים להעשרת הידע הפננסי.
תודה מראש,
אוריאל חממי
פורסם בתאריך 00:00h, 01 ינואראבקש להרשם לרשימת התפוצה במייל על מנת לקבל סירטונים להעשרת הידע הפננסי
דרור גילאון
פורסם בתאריך 00:00h, 01 ינוארתודה אוריאל, אצלך.
נעה
פורסם בתאריך 00:00h, 01 ינואראשמח להצטרף לרשימה. תודה
דרור גילאון
פורסם בתאריך 00:00h, 01 ינוארהיי נעה, צורפת.
תודה
שי
פורסם בתאריך 00:00h, 01 ינוארהיי דרור,
הסבר מדויק ומעשיר. השכלתי.
אשמח להצטרף לרשימת תפוצה.
תודה
שמואל סלמן
פורסם בתאריך 00:00h, 01 ינואראתה ענק
שמואל סלמן
פורסם בתאריך 00:00h, 01 ינואראתה תותח
שמואל סלמן
פורסם בתאריך 00:00h, 01 ינואראשמח להצטרף לרשימת התפוצה
שמואל
RBV
פורסם בתאריך 00:00h, 01 ינוארבוקר טוב. גמני אשמח להצטרף לרשימת התפוצה
תודה רבה
דרור גילאון
פורסם בתאריך 00:00h, 01 ינוארצורפת, תודה.
רנה
פורסם בתאריך 00:00h, 01 ינוארבוקר טוב. מעניין. תודה. אשמח להצטרף לרשימת התפוצה
הלל רוזנפלד
פורסם בתאריך 00:00h, 01 ינואראשמח לקבל ממך עדכונים קבועים. הרצאות ברמה גבוהה מאוד.
ואני כותב זאת בתור מורה לשעבר (4 שנים). ותואר MBA.
כשיש לי שאלות, אני פותח את הסרטונים היפים והעניינים שלך.
יום טוב.
דרור גילאון
פורסם בתאריך 00:00h, 01 ינוארהיי הלל,
תודה רבה!
מצרף אותך לרשימה.
אסף סלע
פורסם בתאריך 00:00h, 01 ינוארשלום דרור,
הסרטון על הEBITDA מצוין ומסביר באופן ברור את המונח והעומד מאחוריו. אוד הלצירוף לרשימת תפוצה לקבלת עדכונים על סרטונים וחומרים נוספים
דרור גילאון
פורסם בתאריך 00:00h, 01 ינוארתודה אסף, מצרף אותך.
אורית
פורסם בתאריך 00:00h, 01 ינוארדרור שלום,
אשמח לקבל ממך עדכונים.
תודה רבה.
דרור גילאון
פורסם בתאריך 00:00h, 01 ינוארבכיף, צורפת. תודה
משה
פורסם בתאריך 00:00h, 01 ינואראשמח להיכנס לרשימת התפוצה שלך
משה ל
פורסם בתאריך 00:00h, 01 ינואראשמח להיכנס לרשימת התפוצה שלך
לבנה
פורסם בתאריך 00:00h, 01 ינואראשמח לקבל עדכונים.
תודה
רונן כהן
פורסם בתאריך 00:00h, 01 ינוארמעניין מאוד. ברור ונקי. לאור כל הביקוש מעלה, ארגיש הספד גדול אם לא אצטרף לרשימת התפוצה. נא צרף אותי
דרור גילאון
פורסם בתאריך 00:00h, 01 ינוארהיי רונן,
תודה רבה!
בדרך אליך…
נאוה בר אל
פורסם בתאריך 00:00h, 01 ינואראשמח לקבל סרטונים והסברים נוספים העברת זאת באופן מושלם
דרור גילאון
פורסם בתאריך 00:00h, 01 ינוארתודה רבה נאוה, כיף לשמוע.
שולח לך מדריך מיוחד שהכנתי ומצרף אותך.
דרור גילאון
פורסם בתאריך 00:00h, 01 ינוארבשמחה בועז, תודה.
צורפת לרשימה.
נמרוד
פורסם בתאריך 00:00h, 01 ינואראשמח לקבל סרטונים והסברים נוספים
דרור גילאון
פורסם בתאריך 00:00h, 01 ינוארהיי נמרוד,
מצרף אותך לרשימת התפוצה.
תודה
אנה
פורסם בתאריך 00:00h, 01 ינואראשמח לקבל עוד הסברים על הדוחות הכספיים
רן
פורסם בתאריך 00:00h, 01 ינואראשמח להיכנס לרשימת התפוצה. תודה
רון
פורסם בתאריך 00:00h, 01 ינואראהלן
אשמח לקבל עדכונים
איתן
פורסם בתאריך 00:00h, 01 ינוארשלום.
לא ברור חישוב ebita.
ניקח לדוגמה, את מניית TSLA, שמייצרת מכוניות, ומן הסתם ה-ebita משחק פה תפקיד משמעותי.
אי אפשר להבין מהדו"ח, מה הערך של ה-Amortization, ומה הערך של Depreciation.
גם לא ברור איך אני מוצא את הנתון.
אשמח לדוגמה מוחשית.
טליה שפירא
פורסם בתאריך 00:00h, 01 ינוארשלום, אני יועצת עסקית אשמח לקבל עדכונים
דרור גילאון
פורסם בתאריך 00:00h, 01 ינוארהיי טליה,
בשמחה.
יוסי אברגיל
פורסם בתאריך 00:00h, 01 ינוארמעוניין לקבל כתבות ומידע בנושא
דרור גילאון
פורסם בתאריך 00:00h, 01 ינוארהיי יוסי, צורפת, תודה.
אריה דהן
פורסם בתאריך 00:00h, 01 ינוארנא צרף אותי ללוח התפוצה
גסאן עבוד
פורסם בתאריך 00:00h, 01 ינוארשלום רב מעוניין לקבל מידע תודה
דרור גילאון
פורסם בתאריך 05:28h, 02 אפרילצורפת, תודה
אריק זכרוב
פורסם בתאריך 17:18h, 12 ספטמבראשמח לקבל אדכונים לגבי סירטונים חדשים
דרור גילאון
פורסם בתאריך 13:20h, 12 נובמברשלום אריק,
צורפת לרשימה.
נשתמע,
דרור
Miriam
פורסם בתאריך 14:19h, 11 נובמבראשמח לקבל עדכונים למיים
דרור גילאון
פורסם בתאריך 21:02h, 11 נובמברהיי מרים, צורפת לרשימה.
ניר אורי עיני
פורסם בתאריך 19:16h, 11 דצמברתודה מראש
ליאת
פורסם בתאריך 16:12h, 06 פברוארשלום דרור
אשמח להצטרף לרשימת התפוצה
תודה רבה
ליאת
דרור גילאון
פורסם בתאריך 16:19h, 06 פברוארהיי ליאת, צורפת.
שלומי שפר
פורסם בתאריך 17:32h, 09 פברוארשלום דרור, מאמר מצוין. אשמחלקבל עדכונים
תודה
שלומי
דרור גילאון
פורסם בתאריך 08:41h, 09 מרץהיי שלומי, צורפת. תודה
אסף
פורסם בתאריך 09:51h, 10 פברואריעיל.
אשמח לקבל עדכונים
דרור גילאון
פורסם בתאריך 14:30h, 10 פברוארתודה אסף, מצטרף אותך.
יהודית
פורסם בתאריך 21:58h, 10 אפרילאשמח לקבל עדכונים.
הסברת באופן ברור
דרור גילאון
פורסם בתאריך 22:02h, 10 אפרילהיי יהודית,
צורפת.
תודה רבה.
זיו
פורסם בתאריך 12:35h, 02 מאיאשמח להצטרף לרשימה
דניאל
פורסם בתאריך 17:55h, 04 מאיהיי דרור,
תודה על ההסבר המועיל
אשמח לקבל סרטונים והסברים נוספים
shuki
פורסם בתאריך 10:29h, 01 אוגוסטהי משה
אשמח להכנס לרשימת התפוצה
דרור גילאון
פורסם בתאריך 05:32h, 01 אוקטוברהיי שוקי,
מצרף אותך ושולח לך את המדריך לבניית עתיד כלכלי עוצמתי.
גדי
פורסם בתאריך 03:53h, 01 ספטמבראשמח לקבל עדכונים
דרור גילאון
פורסם בתאריך 05:33h, 01 אוקטוברהיי גדי,
בשמחה.
הוספתי אותך לרשימה ושולח לך את המדריך לבניית עתיד כלכלי עוצמתי
תומר רכטמן
פורסם בתאריך 14:40h, 01 פברואראשמח לקבל דיורור
תודה
תומר
Riva
פורסם בתאריך 23:14h, 02 מרץהיי,
אבקש לצרף אותי לקבוצת התפוצה
דרור גילאון
פורסם בתאריך 05:27h, 02 אפרילצורפת. תודה
אילן
פורסם בתאריך 11:24h, 29 מאיאשמח לקבל עדכונים
אמיר נחשוני
פורסם בתאריך 13:17h, 22 יוליפשוט ברור ומעניין
drorgilon
פורסם בתאריך 17:28h, 01 אוגוסטתודה רבה
drorgilon
פורסם בתאריך 17:35h, 01 אוגוסטתודה רבה
שגיא
פורסם בתאריך 13:17h, 26 אוגוסטאשמח לקבל מיילים דומים בעתיד
דרור גילאון
פורסם בתאריך 13:46h, 20 ינוארכמובן, במשחה
איציק כהן
פורסם בתאריך 12:53h, 10 ספטמברתודה, אשמח לעדכונים
דרור גילאון
פורסם בתאריך 13:45h, 20 ינוארבשמחה
אהרון משה
פורסם בתאריך 08:22h, 30 ספטמבראשמח לקבל עדכונים
דרור גילאון
פורסם בתאריך 13:44h, 20 ינוארתודה, הוספתי אותך לרשימת תפוצה שלנו
אלכסנדרה
פורסם בתאריך 13:14h, 04 אוקטוברתודה, אשמח לקבל עדכונים
אמיר
פורסם בתאריך 10:52h, 02 נובמבראני עורך דין וחיפשתי הסבר נוח על המונח הזה והגעתי לסרטון המצוין הזה.
אשמח לקבל עדכונים
דרור גילאון
פורסם בתאריך 10:59h, 02 נובמברתודה רבה אמיר, שמח לשמוע ומצרף אותך לרשימה.
אילן
פורסם בתאריך 08:58h, 19 נובמברהסבר טוב ובהיר , נשמח לקבל תכנים נוספים שלך
דרור גילאון
פורסם בתאריך 13:40h, 20 ינוארתודה
יונתן גורן
פורסם בתאריך 15:28h, 02 דצמבראשמח לקבל עדכונים
תודה
דויד אלוני
פורסם בתאריך 19:00h, 05 ינואראשמח לקבל שיעורים ועידכונים נוספים, הסרטון היה קצר, תמציתי ויעיל ביותר!
דרור גילאון
פורסם בתאריך 13:34h, 20 ינוארצירפתי לרשימת תפוצה, תודה
ניסים אמש
פורסם בתאריך 14:33h, 17 ינואראשמח לקבלת עדכונים
דרור גילאון
פורסם בתאריך 13:32h, 20 ינוארכמובן, תקבל עדכונים מאיתנו