ניהול עושר בזמן מתיחות ביטחונית: איך בונים תיק מאוזן כשהשמיים מתקדרים

תחילת 2026 מציבה בפני המשקיעים מציאות מורכבת במיוחד. מצד אחד, שוק ההון הישראלי מציג ביצועי יתר חריגים בקנה מידה עולמי. תל אביב מזנקת, השקל מתחזק, האינפלציה בשליטה והצמיחה מפתיעה כלפי מעלה. מצד שני, ברקע מרחפים דיווחים על אפשרות למערכה אזורית, אי־ודאות פוליטית עמוקה ואתגרים מבניים שלא נעלמו לשום מקום.

בתקופה כזו, השאלה האמיתית איננה מי עלה יותר החודש – אלא כיצד נכון לגשת אל ניהול עושר בזמן מתיחות ביטחונית מבלי להיגרר לרגש.

האנומליה הישראלית – צמיחה תחת ענן ביטחוני

ישראל מציגה נתונים מרשימים: צמיחה של מעל 3% ב־2025, זינוק ביצוא, ואינפלציה שנתית של כ־1.8% – עמוק בתוך היעד. משקיעים זרים חוזרים, והמוסדיים המקומיים מגדילים חשיפה. במקביל, ת”א 125 מוביל את העולם מתחילת השנה.

אלא שבמקביל לראלי, מתקיימת מתיחות ביטחונית משמעותית. ההיסטוריה מלמדת ששוק ההון יודע לתמחר סיכון, אך גם נוטה לעיתים להיסחף אחר מומנטום. לכן ניהול עושר בזמן מתיחות ביטחונית מחייב הפרדה ברורה בין נתונים כלכליים מוצקים לבין נרטיבים קצרי טווח.

העוצמה המקומית אינה מבטלת את הסיכונים – היא פשוט מתקיימת לצדם.

דילמת הריבית והשקל החזק

האינפלציה הנמוכה מייצרת לכאורה תנאים להורדת ריבית. אולם בנק ישראל ניצב במלכוד: מצד אחד, שקל חזק שפוגע ביצואנים; מצד שני, שוק נדל”ן שמתחיל להתחמם מחדש ועלול להגיב בעוצמה לכל הקלה מוניטרית.

כאשר השקל מתקרב לרמות של 3 שקלים לדולר, היצוא נפגע והרווחיות נשחקת. אך חוזקו של המטבע גם משקף אמון בכלכלה המקומית. כאן בדיוק מתחדדת החשיבות של ניהול עושר בזמן מתיחות ביטחונית – לא לפעול מתוך כותרת, אלא מתוך הבנה של הדינמיקה המוניטרית והפיסקלית גם יחד.

שוק הנדל”ן – בין מדדים למציאות

נתוני הלמ”ס מצביעים על עליות מחירים חודשיות, אך בשטח התמונה מורכבת יותר. מבצעי מימון אגרסיביים, דחיות תשלום ומבני 80/20 משנים את המחיר הכלכלי האמיתי של העסקאות. הפער בין “המחיר על הנייר” לבין העלות בפועל עלול לייצר עיוות במדידה.

משקיע אחראי אינו מסתפק בכותרת על עליית מחירים. ניהול עושר בזמן מתיחות ביטחונית מחייב לבחון גם את הפסיכולוגיה של השוק – ואת השאלה האם מדובר בהתאוששות אמיתית או בתגובה רגשית למומנטום.

וול סטריט והונאת הנזילות

בארה”ב התמונה שונה. רמות המזומן בקרנות המנייתיות נמצאות בשפל היסטורי, כאשר כולם כמעט “All In”. במצב כזה, כל שינוי בסנטימנט עלול לייצר גל מכירות חד, משום שאין כרית ביטחון של מזומן בצד.

במקביל, אנו רואים מכירות מוגברות מצד בעלי עניין. אלו אינם נתונים דרמטיים לכותרת, אך הם משמעותיים להבנת הסיכון. ניהול עושר בזמן מתיחות ביטחונית אינו מתמקד רק בשוק המקומי – אלא בוחן גם את המערכת הגלובלית שבה פועל התיק.

שוק האג”ח והאיזון הסולידי

שוק האג”ח הישראלי מציע כיום תשואות ריאליות אטרקטיביות יחסית, אך חשוב להבין: המרווחים הקונצרניים אינם היסטורית גבוהים. התשואה מגיעה בעיקר מהריבית חסרת הסיכון, ולא מתמחור חסר של סיכון.

לכן, האפיק הסולידי משמש כרצפה יציבה בתיק – לא כמקור לאלפא מהירה. בתקופה של מתיחות, איזון נכון בין מניות לאג”ח הופך קריטי במיוחד.

הדולר – משקולת או ביטוח?

רבים תוהים האם נכון לצמצם חשיפה מט”חית לאור השקל החזק. אך חשיפה דולרית איננה רק תגובה לאירוע ביטחוני נקודתי. היא גידור מפני תרחישים רחבים יותר – גיאופוליטיים, מוסדיים וכלכליים.

למכור דולר משום שהוא פוגע בתשואה רבעונית עלול להיות צעד רגשי. ניהול עושר בזמן מתיחות ביטחונית מחייב ראייה ארוכת טווח, גם אם בטווח הקצר המטבע נתפס כמשקולת.

אסטרטגיה ארוכת טווח בעולם תנודתי

המציאות הנוכחית ממחישה כי הסיכון האמיתי אינו התנודתיות עצמה, אלא קבלת החלטות מתוך לחץ. תיק השקעות מאוזן בנוי כך שיוכל להכיל גם ראלי מקומי, גם מתיחות אזורית וגם תנודתיות גלובלית.

בסקירה החודשית שלנו אנו מנתחים בהרחבה את ביצועי מדד הייחוס, שוקי האג”ח והמט”ח, ואת ההתפתחויות המאקרו־כלכליות בישראל ובעולם. מומלץ לעיין בה כחלק מתהליך קבלת החלטות מושכל.

ניהול עושר בזמן מתיחות ביטחונית איננו ניסיון לנבא את הכותרת הבאה, אלא בניית מבנה שמחזיק גם כשהשמיים מתקדרים. צפו בפרק המלא