כשמדברים על ספטמבר בשוק ההון, אי אפשר להתעלם מהעובדה שהוא נחשב היסטורית לחודש המאתגר ביותר למשקיעים. השנה, 2025, הוא מגיע עם עם תיבול מיוחד – מצד אחד הבורסה שוברת שיאים והשקל מתחזק, מצד שני – הכלכלה הריאלית והנדל״ן מאותתים על האטה.
בפלטפורמת GroupHug, מול עובדים רבים מקהילת ההייטק הישראלית, פתחנו את הסקירה החודשית שלנו עם מבט על מדד הייחוס. המדד, שמדמה תיק השקעות מאוזן, עלה ב־1.1% באוגוסט וב־8.5% מתחילת השנה. אבל כאן נכנס גורם משמעותי – התחזקות השקל בכ־8.5% מחקה חלק גדול מהרווחים למי שהשקיע בחו״ל.
הפרדוקס הישראלי
איך ייתכן שהבורסה המקומית מציגה חוסן, בזמן שמשקי הבית סובלים משחיקה? ההכנסה הפנויה יורדת, שכר דירה מטפס, ותנאי האשראי הופכים נוקשים יותר. עסקים קטנים חווים ירידה בביקושים, והבנקים אמנם רווחיים אך מזהים עלייה בפיגורים בהחזרים. זהו בדיוק ספטמבר בשוק ההון – נתוני שיא בצד אחד, מציאות כלכלית קשה בצד שני.
שוק הדיור מתקרר
בסקירה החודשית הצגנו נתונים מדאיגים על הנדל״ן: ברבעון האחרון נמכרו פחות מ־20 אלף דירות – ירידה של כמעט 20% לעומת רבעון קודם. מלאי הדירות הלא־מכורות חצה את רף ה־81 אלף יחידות, שיא היסטורי. מחירי הדירות עצמם רשמו ירידה של 0.5% – לראשונה אחרי שנים של עליות רצופות.
אינפלציה וריבית
שכר דירה הפך לגורם המרכזי שמזין את האינפלציה. בחוזים חדשים הוא מטפס בכ־5.4% שנתי, וחידושי חוזים סביב 2.6%. האינפלציה עומדת על 3.1%, אך התחזקות השקל עשויה לדחוף אותה מתחת ל־3% כבר בקרוב. זה עשוי לפתוח פתח להפחתת ריבית עד סוף השנה. השאלה היא האם ספטמבר בשוק ההון מגלם כבר את הציפיות הללו – או שהמשקיעים מתעלמים מהסיכונים.
השפעות גלובליות
בארה״ב נוספו ביולי רק 73 אלף משרות, שיעור האבטלה עלה ל־4.2% ואמון הצרכנים ירד. האינפלציה עדיין מעל היעד, מה שמקשה על הפד להוריד ריבית. באירופה, לעומת זאת, נרשם שיפור – שמונה הורדות ריבית, אבטלה בשפל וייצור מתרחב.
ספטמבר – החודש המסוכן
מבחינה היסטורית, ספטמבר הוא החודש הגרוע ביותר למניות, עם ירידה ממוצעת של 1.17% מאז 1928. חברות נכנסות ל”תקופת שקט” סביב פרסום דוחות, המשקיעים המקצועיים חשופים עד הקצה, והראלי נשען בעיקר על מניות טכנולוגיה בודדות. זה הופך את ספטמבר בשוק ההון לתקופה מועדת במיוחד לתנודתיות.
אסטרטגיות למשקיע כשיר
אז מה עושים? לא נבהלים, אלא מתכננים:
- אג״ח במח״מ בינוני עם דירוג גבוה.
- מניות איכותיות עם תזרים מזומנים ודיבידנדים.
- חשיפה של כשליש למט״ח כהגנה.
- שילוב נכסים אלטרנטיביים כמו קרנות חוב פרטי ו־Private Equity.
- שמירה על נזילות גבוהה לניצול הזדמנויות.
ספטמבר בשוק ההון הוא לא עוד חודש. הוא מבחן אמיתי ליכולת של משקיע כשיר לראות מעבר לגרפים, להבין את הסיכונים הנסתרים ולבנות תיק שמוכן גם לשווקים תנודתיים וגם להזדמנויות ייחודיות. צפו בפרק המלא