אנחנו בפרק מאוד מעניין היום, מצד אחד חדשות קשות שממשיכות להגיע מהדרום ומהצפון, חוסר ודאות גדול מלווה את התקופה ומצד שני תיקי השקעות שלנו ממשיכים להפגין ביצועים מרשימים.
מדד הייחוס שלנו, המשקף תמהיל מגוון ומאוזן, הניב תשואה מצטברת של 4% מתחילת השנה, בהובלת מדדי המניות העולמיים.
במבט חודשי, חודש מאי שמר על המומנטום החיובי עם תשואה נאה של קרוב לאחוז וחצי במדד הייחוס, וגם חודש יוני חיובי עד כה. המניות ברחבי העולם שוב בלטו עם עליות חדות, כאשר הפעם גם רכיב האג”ח תרם את חלקו.
מאחורי המספרים מסתתרים לא מעט פרדוקסים ודילמות.
מצד אחד, הביצועים בשווקים נראים מנותקים מהמציאות הכלכלית והביטחונית המורכבת.
אנחנו רואים סימני אזהרה כמו עליית מחירי הסחורות, אינפלציה שעדיין גבוהה מיעדי מרבית הבנקים המרכזיים, השלכות מתמשכות של המלחמה, וחששות ממיתון בזירה הגלובלית.
מנגד, נדמה שהמשקיעים צופים תסריט ורוד – כפי שראינו עם הורדת הריבית באירופה.
גם ההפתעה החיובית במדד המחירים האמריקאי, וגם בישראל, החזירה לשולחן את האפשרות להפחתת ריבית מוקדמת ממה שציפו.
אז איך אפשר ליישב בין ההתלהבות בשווקים לתמונה הכלכלית המעורפלת? איפה הזדמנויות ההשקעה הטובות ביותר כעת? ומה צופן העתיד מבחינת המדיניות המוניטרית, כאן ובחו”ל?
יש לנו הרבה חומר מרתק לנתח היום, ואני בטוח שהתובנות שלנו יסייעו לחדד את האסטרטגיה הנדרשת. אז דרור, אולי נתחיל מסקירה של הגורמים העיקריים שתמכו בביצועים של תיקי ההשקעות ברבעון האחרון? ספר לנו מה אתה רואה מאחורי המספרים.
